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\"content\": \"央行上調準備金率說明什麼？說明央行強烈希望降溫經濟，給過熱的房市發出了訊號，是政府決心收緊銀根，防止通脹的具體措施。\\n\\n2010年1月12日，中國央行突然宣佈上調0.5%的存款準備金率。其實，央行上調準備金率的“風聲”相傳已久，但冇料到會這麼快。人們普遍認為，春節過後二月左右，央行纔會調整準備金率，此次的調整顯得較為突然。\\n\\n這說明什麼呢？很顯然，這是衝著過熱的房市。2009年房價井噴式的增長，帶動了經濟復甦，避免了金融危機，效果比預期好，而最近的出口表現也非常不俗。此時，央行這個舉動，印證了前美聯儲主席威廉馬丁（WilliamMcChesneyMartin）說過的一句名言：“TheFederalReserve'sjobistotakeawaythepunchbowljustwhenthepartygetsgoing.”（“美聯儲的職責應是在歡宴剛開始喧囂的時候把酒杯拿走”），看來中國央行這會已經在開始收“酒杯”了。說明央行強烈希望降溫經濟，給過熱的房市發出了訊號，是政府決心收緊銀根，防止通脹的具體措施。\\n\\n如果房市再熱下去，非但通脹會出現，更將會傷及中國的整體經濟。這是有多次前車之鑒的：美國靠房地產拉動經濟，結果引發1989年和2007年的兩次崩盤；經濟強國日本靠房地產拉動經濟，80年代末創下整個東京的樓價可以買下美國的神話，但一夜之間房價垂直下跌，使日本經濟整整萎靡了20年，至今依然萎靡不振；曾經的新興市場南美、東南亞、香港和泰國，到最近的迪拜都演出過相同的戲碼。\\n\\n慣性使然，目前過熱的房市就像馬力十足的跑車，單靠央行這一舉措，短時間內就想刹車的可能性並不大，還將有很長一段時間的觀望期。在當下，人們的心理影響顯然超過實際的影響，會在市場上產生觀望情緒，使很多不敢輕易踏足房市的投資者，至少是短線的炒家會有所收斂。\\n\\n特彆值得關注的現象是“蝴蝶效應”，中國央行的這一舉措，立刻對國際股市產生影響，紛紛應聲下挫。金價也應聲下跌21美元，跌至1,128.90美元\\/盎司的近期低點；國際原油跌破了80美元\\/桶。\\n\\n那麼為何中國經濟降溫會導致國際股市、黃金和石油價格的下跌呢？首先，目前中國是全球最大的大宗商品進口國，一旦經濟開始降溫，比然對大宗商品如石油、鋼鐵和各類其他資源等需求將下降，所有與這類資源供應的公司股價自然下跌；其次，這一年來黃金價格飆漲，是因應美元的貶值和通脹的預期。目前，全球最有可能發生通脹，又是大經濟體的國家就隻有中國。一旦中國控製了通脹，黃金價格的上漲便失去了一半的理由。而油價是用美元結算的，一旦控製住通脹，便會間接地穩定人民幣彙價。由於目前人民幣與美元直接掛鉤，也就間接地導致美元趨於穩定，這就是消除金價上漲的另一大理由，並穩定了油價。\\n\\n我想，如果中國經濟過熱的“歡宴”繼續“喧囂”的話，那麼央行就要收“酒杯”了。如果降溫的效果不明顯的話，接下來央行很可能會學當年的格林斯潘，不斷地連續加息。無論如何，目前寬鬆的貨幣政策將告一段落，這已達成了共識。\\n\\n現在留給市場的一個疑問，就是中國會不會“提前”讓人民幣升值。之前市場普遍預期，人民幣再度升值將出現於今年下半年。但由於12月份的出口資料異常強勁，加上本次的調整存款準備金率，許多經濟學家預計央行可能更早開始人民幣的升值程序。我個人認為，在房地產熱消退之前，人民幣升值的可能性不大。央行既然表明姿態要經濟降溫，首先，必須靠出口來替代房地產對經濟的支撐，人民幣升值將對出口業造成不利的影響；其次，中國房地產熱中有一個很大的原因，是國際熱錢預期人民幣升值，而一旦這個預期成真，那就會刺激更多的熱錢進入，那麼央行對房地產降溫的其他舉措豈非白費了嗎？！即使升值，最多也就微幅上調一兩個百分點。\\n\\n順便看一下全球其他央行的動作。\\n\\n前年，美國的兄弟加拿大，在美國金融海嘯之際，眼看著危機已經殃及池魚，房市下跌，失業率大幅上升，便立刻開始大幅度降低短期借貸利率，一直降至曆史的最低位。於是，原來隻能買得起30萬房子的人，由於超低的浮動利率，突然能夠“買得起”50萬的房子了。於是，就像急症病人打了強心劑一般，加拿大的房市去年下半年開始止跌回升。最近，可能加拿大央行似乎突然領悟到，這不恰恰就是造成美國金融危機的原因嗎？目前加拿大的經濟隻是和一個虛胖的病人一般。於是在上月宣佈，不久就將升息，告誡百姓去銀行貸款買房時，1000萬彆忘記目前的超低利率是無法鎖定的，而一旦升息，每月的供款額就將大幅上升。此話一出，立刻對加拿大的房市潑了一桶冷水。\\n\\n在美國，儘管去年股市大好，華爾街的薪酬又創了曆史新高，但實體經濟依然一蹶不振，毫無起色。美聯儲也清楚的知道，再也不能繼續大量注入資金了，並已決定在必要時收回之前注入係統的大量資金，否則就是在醞釀下一個金融危機。\\n\\n這兩年，日本由於美元貶值將20年來止步不前的經濟進一步被拖下水。最近，日本央行有意繼續加大救市力度，可能會以日元貶值、加大政府開支來刺激經濟。\\n\\n多國的央行，也許都在考慮是否或何時收“酒杯”了吧。\\n\\n歸根到底，“上帝的歸上帝，凱薩的歸凱薩”，各國央行的任何措施，都隻是對經濟的短期調節而已。金融危機最後還是得靠市場這支看不見的手解決。\\n\\n從中國央行調整準備金率的事件可以看到，中國的經濟能量不可小覷。想當年美聯儲格老一說話，全球傾聽。現在中國央行一有動靜，全球也都隨之顫動了。\\n\\n\"
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