戚城之戰以後，耶律德光先假意從元城撤退，實則埋伏於古頓丘城，以騎兵優勢在曠野之地一舉殲滅後晉所有主力。
然而因為連日大雨，後晉軍隊守城不出。契丹軍隊反而人困馬乏，耶律德光採納趙延壽的建議決定主動出擊，奪取澶州德勝渡的浮橋後搶渡黃河。
耶律德光率軍十萬橫陳於澶州城北。
耶律德光大軍屯於元氏，契丹軍隊較首次入侵，兵力更勝，石重貴命張從恩率軍稍退，以避其鋒芒。
然而後晉軍隊畏敵如虎，這一後退避敵的命令致使後晉軍隊向南大潰逃，一直逃到相州都無法恢複軍隊的正常建製。
契丹軍隊進逼邢州，石重貴命義成節度使皇甫遇領滑州兵與鄴都守軍共同進軍禦敵。契丹軍發揮騎兵機動優勢，分兵殺掠邢、洺、磁三州，遊兵入鄴都境內。
開運二年，二月，石重貴自滑州至澶州，命安審琦屯鄴都，北麵行營都招討使杜重威與依次北上的馬全節等諸軍匯合。契丹軍隊自恆州北上路過祁州，攻下祁州。
開運二年，三月，後晉為保證澶州和鄴都之間的交通線，於故澶州城築德清軍城。
杜重威等諸軍會於定州，三月十四日對契丹發動全麵攻擊，一度收複泰州、滿城、遂城。然而杜重威聽到傳言耶律德光率軍八萬餘騎至虎北口（古北口），遂撤軍至泰州，準備觀契丹軍勢再做打算，契丹軍先鋒接踵而至，後晉軍再退至陽城，與契丹大軍決戰，契丹軍小敗，從白溝暫退。
後晉軍繼續南撤，契丹騎兵再次趕上，後晉軍隻能維持禦敵戰陣撤退，移動速度很慢，一日隻南行十裏。
開運二年，三月二十七日，後晉軍退至白團衛村，設立鹿角行營，暫做休息。
耶律德光指揮契丹騎兵將這裏重重包圍，並切斷了後晉軍隊的糧道。
後晉軍隊非常缺水，當晚又刮大風，契丹精騎鐵鷂子四麵盡出，下馬與後晉軍隊短兵相接，並放火騷擾後晉軍隊。
後晉大將李守貞、張彥澤、藥元福、符彥卿、皇甫遇等人均認為堅守不可取，故借風沙之勢，數萬步騎齊出，攻其不備。
風沙掩護下，契丹大軍不知後晉軍隊人數多少，指揮混亂，遂敗北，耶律德光倉皇間放棄車駕，乘駱駝北逃至幽州。
後晉軍隊主帥杜重威製止諸將追擊請求，率軍返迴定州。
開運二年，四月，石重貴自澶州返迴東京，契丹雖敗退，但仍有小股部隊出沒於河北中部一帶。即使是數十人的契丹騎兵入境，時任順國節度使（治所在恆州）的杜重威都隻是嬰城自守，不敢出兵，以致屬城都被契丹劫掠一空。
杜重威畏懼契丹軍隊，多次上表要求迴京，石重貴不許。杜重威直接擅離藩鎮入京，桑維翰請求石重貴不要讓杜重威出鎮雄藩，石重貴卻以杜重威是外戚，沒有異心，沒有答應。
開運二年，六月，石重貴任命杜重威為天雄節度使，出鎮澶州。
石重貴接受桑維翰“主和稱臣”的主張，遣使張暉向契丹求和，契丹扣押後晉使者，要求後晉派景延廣、桑維翰重臣前去奉表稱臣，並且割讓鎮、定兩州。
石重貴等人認為契丹語氣無禮，沒有和談的誠意，不再派遣使者去議和。
開運二年，八月，馮玉出任樞密使、戶部尚書、中書侍郎、同平章事，把持朝政，朝綱敗壞。
開運二年，九月，石重貴任命景延廣為北麵行營副招討使，置威信軍於曹州，以加強河南的守備，遣侍衛馬步都指揮使李守貞戍澶州，遣彰德節度使張彥澤戍恆州。
開運二年，十月，置鎮安軍於陳州。
開運二年，十二月，主和派的桑維翰再次受到排擠，後晉朝廷主戰派占上風。
開運三年，契丹與後晉第三次大戰中渡橋之戰爆發，耶律德光乘晉軍南退之勢，自易州、定州奔襲恆州。
契丹派兵包圍杜重威的大軍營帳，杜重威軍中糧食即將吃完，耶律德光以立杜重威為皇相誘惑，杜重威與李守貞接受耶律德光的招降，率二十多萬大軍投降契丹。
杜重威又到恆州城下招降順國節度使王周，王周出城投降。
耶律德光知後晉國的後方空虛，遂率軍南下，連破代州、易州，沿途未遇有力抵抗，後晉大將多望風而降。
降將張彥澤接受契丹命令率先鋒騎兵二千人，“自封丘門斬關而入”，引導契丹大軍攻破東京。
開運三年，五月，後晉與契丹的邊境地區靈州的新任主官王令溫對待羌、胡等邊境少數民族非常嚴苛，拓跋彥超、石存、也廝褒率領其族人，反投契丹，攻打靈州，斬殺後晉大將。
定州西北狼山的方簡、行友曾將鄉裏的豪傑組成民兵，抗擊契丹，甚至深入契丹境內殺掠。
但後晉朝廷沒有處理好和他們的關係，方簡等人也舉寨投降契丹，並且借道給契丹入侵河北。
河~北道此時也爆發饑荒，兗州、鄆州、滄州、貝州之間，盜賊峰起。
開運三年，八月，吐穀渾酋長白承福的下屬白可久不堪劉知遠的峻法，投奔契丹，劉知遠遂誣陷白承福等五族謀反，斬殺其族。
後晉朝廷被契丹大將趙延壽、劉延祚等人假意投誠所欺，石重貴信以為真，準備出兵北上接應，一舉收複幽燕地區。
開運三年，十月，石重貴頒詔北伐契丹，聲稱要“先取瀛、莫，安定關南；次複幽燕，蕩平塞北”，並任命杜重威為北麵行營都招討使，李守貞為都監、率領安審琦、符彥卿、皇甫遇等人自鄴都北征。
為增強進攻能力和對姑父杜重威的盲目信任，石重貴將京內禁軍主力亦配屬給杜重威軍。
開運三年，十一月，三十萬後晉北伐大軍到達瀛州城下，瀛洲城門大開，主帥杜重威擔心有埋伏，沒有進城。後聽說契丹守將高謨翰帶兵逃離，杜重威命梁漢璋率兩千騎兵追擊，梁漢璋於南陽務遇契丹大軍全軍覆沒。杜重威聞之立刻收兵南下。
此時，耶律德光乘晉軍南退之勢，自易州、定州奔襲恆州。杜重威剛剛退至武強（今屬河北），就聽說耶律德光率大軍南下，杜重威不僅不思北上抵禦，更是想取道冀、貝兩州向南盡快退兵迴京。
當時張彥澤軍駐屯恆州，聞杜重威退至武強，急率一部騎兵與杜重威會合，告知契丹可破，勸其北返。杜重威這才折而向西，並以張彥澤為先鋒，進軍恆州。
杜重威與契丹軍爭奪滹沱河上的中度橋失利後，遂與契丹隔河對峙，契丹軍隊本擔心杜重圍急渡滹沱河，與恆州夾擊自己，但杜重威性格懦弱，僅是紮營固守，契丹軍隊就沒有撤退繼續與後晉軍隊對峙。
耶律德光派蕭翰率領百騎和少量步卒從西山繞到杜重威兵營後方，切斷後晉糧道和撤退後路，佔領欒城（今河~北~欒~城西），此舉導致杜重威軍中人心惶惶。
開運三年，十二月三日，朝廷才得知杜重威駐軍於中度橋，石重貴派符彥卿駐軍澶州，後又派高行周増兵澶州，景延廣守河陽，增強黃河一帶的防守。
開運三年，十二月八日，契丹派兵包圍杜重威的大軍營帳，杜重威軍中糧食即將吃完，耶律德光以立杜重威為皇相誘惑。
開運三年，十二月十日，杜重威與李守貞接受耶律德光的招降，率二十多萬大軍投降契丹。杜重威又到恆州城下招降順國節度使王周，王周出城投降。
耶律德光知晉國後方空虛，遂率軍南下，連破代州、易州，沿途未遇有力抵抗，後晉大將多望風而降。降將張彥澤接受契丹命令率先鋒騎兵二千人，“自封丘門斬關而入”，引導契丹大軍攻破東京。
開運三年，十二月十六日，石重貴才得知杜重威、李守貞等人已率軍向契丹投降，當晚就偵知張彥澤已到滑州，石重貴召李崧、馮玉、李彥韜入宮計議，正打算詔令河東劉知遠率兵勤王。
當夜五更初，張彥澤已領著契丹騎兵進入京城，第二天早上，張彥澤駐兵在明德門外，京中大亂，宮中也接連起火，石重貴持劍驅趕後妃以下十多人準備效仿李從珂投火**，卻被親兵校尉薛超抱往，自殺未遂。
契丹國主給皇太後的信自寬仁門遞進宮內，契丹國主在信中對後晉皇室多加撫慰，並要求召見桑維翰、景延廣兩臣，石重貴這才作罷，下令撲火，大開宮門以降，並召翰林學士範質為自己和皇太後草擬降表。
開運三年，十二月十八日，張彥澤將石重貴與李太後及各宮中家屬遷往開封府，催促甚急，不允許他們帶走內庫的財資，並派控鶴指揮使李榮領兵監守，隔絕石重貴和外麵大臣的通訊，石重貴和李太後給契丹國主的表章，都要先給張彥澤看後，才能發出。
晚上，開封府尹桑維翰、宣徽使孟承誨都慘遭殺害。
石重貴得知耶律德光馬上要到東京，上表請求和太後一起出城迎接。耶律德光以“豈有兩個天子道路相見”為由拒絕。
開運三年，十二月十九日，皇子石延煦、石延寶請降而歸，帶迴耶律德光的手書，耶律德光派從弟麻答對石重貴說：“孫子別擔心，一定給你留個能吃飯的地方。”石重貴心下稍安，再次上表稱謝。
——未完待續——