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前麵聊過北汽藍穀2026年翻倍行情的兩個條件：
一、資金大幅流入對板塊形成炒作，例如炒作智慧汽車板塊。
二、北汽藍穀的基本麵，營收在3-5年內，形成5-10倍的增長，對應2026年，北汽藍穀的營收應該最少做到5倍的成長，大概是2024年的145億元*5=725億元。
我們聊幾個關鍵的問題：
第一個問題：誰來實現這個營收？
1、銷售訂單是誰負責？
這個很好理解，銷售靠華為的鴻蒙智行，雖然北汽藍穀也已經開始搭建享界銷售專網，但餘總為了保證享界的成功，享界和智界的整體營銷運作還是控製在華為鴻蒙智行手上，反而問界基本由問界團隊直接管理。
所以享界的營銷還是餘總和北汽集團張總一起坐鎮代言，享界總監彭磊直接負責產品的定義、銷售和客戶服務。
也就是說，銷售和客服是華為主導，北汽藍穀配合執行。
現在這個模式也是享界s9t能成功的關鍵（華為負責賣還是放心一點）
2、產品製造是誰負責？
產品定義目前是華為，享界看上去跟問界和智界更像親戚，和極狐確實樣子上最多算個“遠房親戚”。
但產品製造一定是北汽藍穀。
從最新的資訊來看，北汽藍穀這方麵做得還不錯，能把交車週期壓縮到30天以內。
這說明享界s9t在11月20日前的3萬台訂單，今年可以實現交付，那享界的月產能要突破1.5-2萬台，這和集團董事長張建勇在9月16日享界s9t上市的時候提出要把享界產能從12萬輛提升到24萬輛的說法是一致的。
10月份北汽藍穀的產量就已經達到2.93萬輛，這個數據包括享界密雲基地和極狐鎮江基地的產量，不包括極狐株洲基地產量。
現在雖然不太確定享界密雲10月的產量能達到多少，但突破1萬輛的概率很大。
而極狐鎮江的產能設計是15萬輛年，滿產的月產量是1.25萬輛，所以就算產能衝到極限估計也是一個月2萬輛。
所以，11月北汽藍穀的月產量不一定會增加，因為兩個基地的產能都是接近滿產的狀態。
但銷量可能會有一定的驚喜。
這些情況說明北汽藍穀的產量是有能力在短期跟上華為鴻蒙智行享界團隊的銷售訂單的。
那第一個問題基本明確，就是華為負責銷售，北汽負責製造，我們就可以分彆通過訂單和產量來逐月和逐個季度驗證北汽藍穀明年營收能否達到725億元。
第一個問題有幾個關鍵的觀察點：
1、華為銷售享界s9t和享界新s9能否形成持續的銷量，這種銷售的持續力很重要，大多數車型在前期銷量成績都不錯，但3個月後銷量就會斷崖式下跌，舊款的享界s9純電和增程版都是這種情況。
所以享界s9t和享界新s9明年一季度的銷售情況要重點盯住，如果出現斷崖式下跌，那明年725億元的營收就比較難完成，看華為鴻蒙智行怎麼解決這個問題。
如果出這種情況，可能會一季度就再推享界s9l來增加享界轎車係列的銷量。
也有可能在上半年推享界s9的大改款，這些隻是猜測，相信如果華為搞不定，也隻能用時間來完成對bba轎車份額的替代，最終大概率還是享界完成這個任務，如果讓問界上，其實就是華為認輸，因為實際上從產品定義、營銷到客服都是華為在主導，搞不成，華為就是主要責任。
不然張總每次釋出會都把餘總誇到天上，“壞的狠”。
2、享界硬派越野suv能不能儘快上市，例如在一季度上市。
這個不用展開聊，但很好理解，享界硬派越野suv和享界轎車係列如果上半年能把享界的月銷量穩定在2萬台以上，那全年725億元的營收目標可以說板上釘釘。
第二個問題：資金方麵是不是充足？
這個問題好像昨天就解決了，證監會批覆了北汽藍穀60億元的定增方案。
我們估算過，北汽藍穀4季度營收能收回來130-150億元，加上這60億元，就是接近200億元的資金增量，供應商最少有60天的免息賬期，北汽藍穀估計好久冇過過這麼富裕的日子。
資金應該是冇有問題的。
資金主要是兩個方麵的投入，1、建新廠；2、產品開發。
大家可以查一下，北汽藍穀密雲工廠的建設是16億元，北汽藍穀新建工廠他們自己是有現成的場地，以前虧的400多億元也是沉澱了點基礎，所以，賽力斯建一個新的全自動超級工廠需要50億元，北汽藍穀可能會少很多，所以新增建廠是不需要動用那60億定增資金的，北汽藍穀的資金也夠。
60億的定增資金有對應的投資項目：
也就是說北汽藍穀年初就規劃了74億的車型開發項目，募集資金是補充這些開發項目資金的。
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這些資金大概率也是優先享界新車的開發投入，明年估計就是享界suv、享界s9l和享界mpv。
所以，享界的資金問題不大，而且新車項目儲備也有，明年大概率還要出3-4款新車（suv可能會出兩款）
這些也是明年725億營收實現的關鍵，我們盯著鴻蒙智行享界的新車計劃就行。
今年鴻蒙智行的壓軸新車是享界新s9，明年壓軸新車估計大概率是智界的mpv，希望享界suv能在三月份之前推出，這對明年的全年營收實現725億元非常關鍵。
第三個問題：供應鏈方麵準備是否充分？
據北汽集團訊息，11月22日，北汽國際2025年全球經銷商大會在廣州舉行。北汽集團黨委書記、董事長張建勇在會上介紹，目前，訂單交付週期已穩定控製在30天以內，備件滿足率已從去年的65%大幅提升至當前的95%。
這個訊息準確度很高，可以通過北汽藍穀今年處理供應商應付款的方式來驗證。
看北汽藍穀三季報的這兩個數據就比較清楚。
北汽藍穀為了把供應商的積極性調動起來，三個季度還掉92億元的供應商貨款，北汽藍穀對供應商的付款政策是非常好的，這麼給力的付款動作，供應商能不全力以赴？
北汽藍穀備件滿足率已從去年的65%大幅提升至當前的95%，也就是對應現在享界和極狐的車型，供應鏈應該問題不大，技術上基本也都是華為主導，汽車供應鏈方麵北汽對接的是奔馳的供應鏈，現在剛好奔馳生意差，供應商等於找到了新的諾亞方舟。
綜合上述的三個主要問題，我們回頭髮現，北汽藍穀明年營收能否突破725億元，就看兩點：
1、享界s9t和享界新s9能否形成持續的銷量，這個最重要，幾乎決定了上半年營收情況。
2、享界suv和享界mpv的銷量，這兩款新車估計suv會先出，就看能不能早點上市，現在北汽藍穀資金是冇問題的。
第四個問題，怎麼驗證他們的成績？
這個最簡單了，逐個月盯著北汽藍穀的月度經營快報，類似現在跟蹤四季度的營收情況一樣。
從1月份開始，北汽藍穀因為有今年12月的訂單，所以1月的銷量可能還會保持一定的增量，但2月份的銷量可能就會出狀況，因為明年新能車的購置稅要從全免到減半征收，算上購置稅享界的車價大概會貴1.2-1.5萬一輛。
這個情況所有新能車車企都會承受，所以也不好評估對股價的影響，但北汽藍穀一季度的業績肯定受影響，有可能比今年四季度還差一點。
明年營收的成長還是比較依賴享界suv的上市，所以，能在明年3月份上市最好，要五一後才上市，明年營收要做到725億元，這個就還要觀察。
跟蹤了北汽藍穀大半年，大概有個結論，現在車企的營收確實很受新車上市的影響。
像比亞迪和賽力斯這些訂單已經相對比較穩定的，北汽藍穀暫時做不到。
最後一個問題：如果最終實現不了725億元的營收，怎麼應對極端的情況？
一、最極端的情況前麵也曾經出現過：上證指數跌到2635點，北汽藍穀的股價跌到3.56元。
對應198億元市值。
當然，這種極端情況很難有了，因為北汽藍穀持有的享界估值都不止這個數，市場真要給這種極端的機會，那可能要重新評估，這就不是一個簡單的股票投資機會，而是出現股災的極端情況下一個撿漏的機會。
當然，對應現在的股價，跌幅也接近50%。
所以，這種情況隻是列出來參考，可能性極小，基本不作考慮。
二、享界s9t和享界新s9在明年一季度銷售出現斷崖式的下跌，合計月銷量回落到3000輛以內，如果冇有享界suv等新車型救場，對股價可能就會形成一定的衝擊，到時候就要注意北汽藍穀對應的下跌趨勢跌幅可能會比較大，要注意減倉。
這個極端的風險點可能是2024年以來的股價低點：6.3元。
要防止極端情況帶來的潛在虧損，必須要做到的就是股價跌破6.3元之後堅決停止建倉，一股都不要再買，等股價跌到4元以下，再按股災撿漏的方式處理。
現有的倉位就看自己承受的能力，因為是股災纔會帶來這種殺傷力，那這些資金就隻能當做不動產來處理，扛過股災的影響，不能承受虧損的部分隻能止損割肉撤出。
這些情況道理很簡單，處理起來卻極為心痛，所以破6.3元之後，那些不能持股的倉位就應該果斷賣掉，不考慮對錯。
中國的產業要完成對歐美的替代，必須在汽車產業實現突破，現在華為其實已經完成一半，30萬以上的豪華suv，賽力斯基本拿下了。30萬以上的豪華轎車在華為內部明顯就是享界的地盤，現在享界s9t的成功也讓我們看到曙光，完全占領隻是時間問題。
國內30萬以上的轎車市場，bba每年可以吃掉60-75萬輛的份額，這些市場就是享界要占領的，這纔是餘總為啥最看重享界s9的真實原因，他們肯定也盯著這些數據。
對北汽藍穀的投資，是一個全盤考慮的過程，不是最近幾天的走勢決定成敗，我們理順這些問題，並且在明年有一個逐月跟蹤的過程，投資成功的概率很大。
北汽藍穀19.87元的價格是在2021年5月股價高峰期創下的，當時正值公司與華為合作的極狐阿爾法s華為hi版釋出後，市場對其自動駕駛技術前景預期高漲。
另一個高點是24元，2015年北汽藍穀借殼上市創下的高價，很明顯這兩個價格都是資金炒作形成的，北汽藍穀的基礎價值達不到這些對應的股價，所以跌下來的速度也非常快，實際上a股大部分的炒作都是這種情況。
現在，我們可能麵對的是北汽藍穀股價的第三次征程，就是享界一個成長的過程，前麵兩個純炒概念形成的高點，這次是大概率會超越的，但時間可能是明年，也可能要到2027年，這取決於a股的行情，也取決於享界這兩年經營可以達成的成就。
日日行，就不怕千萬裡；常常做，則無懼千萬事。
股票投資學習的積累也是日拱一卒。
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