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\"content\": \"“投資的收益，是來自於投資物所產生的財富；而投機的收益，是來自於另一個投機者的虧損。”\\n\\n初進華爾街時，對“Investment”和“Speculation”這兩個詞特彆好奇。從字麵上來看，前者是“投資”，後者是“投機”。但我留意到，有時同事們買進某個證券說是investing，儘管有時買進相同的證券，卻又說是Speculating，令我感到困惑。我詢問了一些同事有關箇中的區彆，他們回答不能令我滿意，含含糊糊的，查閱了好些財經書籍，也不得其解。\\n\\n第二年夏天，我所在的銀行家信托做一個專案，請來了哈佛大學商學院的教授尤尼。逮著了機會，我請教了困惑我的問題。他笑道：“Goodquestion，看來你在思考，那我就告訴你一個原則吧：‘投資的收益，是來自於投資物所產生的財富；而投機的收益，是來自於另一個投機者的虧損’，你慢慢體會吧，會得出答案的。”\\n\\n有了這一原則，我漸漸明白了投資和投機的區彆。最近幾年，常有親友對我說：“你寫的文章我們都看了，也懂得了好些投資基礎知識，你總是告誡說要投資不要投機，說投機和賭博冇什麼兩樣，但是投資和投機的區彆究竟在哪裡呢？”\\n\\n借用尤尼教授的話：“Goodquestion！”因為這個問題點到了個人理財的根子上。\\n\\n現在人們都體會到理財的重要性。隨著市場的金融化，市場上各類金融產品多如牛毛，除了最普通的股票之外，還有各種基金和各類金融衍生品。每個金融產品都號稱自己是最佳的投資工具。而各種商品、特彆是房子，更宣稱是最佳的投資產品，號稱房價隻會升，不會降。這一現象體現在前些年的美國，這兩年的中國。最近，黃金又被稱為最佳的保值品。好像隻要購買了這些商品，就是投資了。\\n\\n其實，要區彆投資和投機非常簡單：如果你買入了一種金融產品，是準備以更高的價格賣出的話，比如低買高賣股票房子，那就是投機；如果你是指望這個產品能不停的產生收入，比如定期分得的利息分紅、房租收入等，那纔是投資。也就是說，投資和投機的根本區彆，就在於你買入一種金融產品後，是從哪兒得到未來的收入。\\n\\n由這個定義來判斷，就非常容易分清什麼是投資，什麼投機。中國人最鐘情買房子，那就拿買房子來舉例。\\n\\n假如你花100萬買了一套公寓之後，再也不關心房價的漲跌，隻是把公寓租出去，指望著租金給你帶來穩定的回報，這個行為是投資。也就是說，你所投資的這一產品，能給你的未來帶來了穩定而有保障的收益。如果出租的公寓每年收益為6萬，扣去地稅物業管理費1萬，等於儘賺了5萬，每年的投資回報率就是5%。但是購買了這套公寓後，每年的租金收入隻有2萬，再扣去地稅和物業管理費，儘賺隻有1萬，比銀行定期的利息都低，那這就是一個虧損的投資。如果明明知道買下房子出租帶來的收益，肯定比銀行的利息還要低，並非期待租金回報，隻希望房價能上漲，等賣出去賺得差價，這樣的購房行為就是投機了。\\n\\n從上麵這個例子中可以看出，同樣是購買房子，可能是投資，也可能是投機。用金融上最簡單一個比例租售比來衡量吧，1：150以下時（國內的情況不同，因為還冇有征收房地產稅，所以這個比例可到1：200）的購房行為屬於投資，而超過這點則屬於投機了。\\n\\n不過，投資房地產有一條原則非常重要，那就是真正增值的隻是土地，而不是房子本身。也就是說，如果購買了房子後，同時又擁有了土地，從長遠來看是一種投資；而如果你購買的隻是房子的使用權，並冇有真正擁有土地，在這種情形下，即便你擁有了穩定的租金收入，從金融角度看，也隻能視為投機行為。\\n\\n再比如，你買入一個資深藍籌股，像美國的電力公司，每個季度都分紅，多年來其股息分紅穩定在每年5%上下。如果對這支股票的價格漲跌毫不關心，隻在乎它能帶給你固定的股息分紅，那就是投資行為。如果你買下一支高科技股，這個公司還冇開始盈利，隻有盈利的前景，你是寄希望於其股價上漲，你能低買高賣，那顯然就是投機行為了。\\n\\n對於大市的投入，也很容易區分投資和投機。例如，在2007年上半年，那時FixedIncome的債券收益率一般在6%到8%，而同期的股票分紅率隻有2%到4%，如果你買固定收益債券就叫投資，而買股票就叫投機。因為按市場規律，這時股市應該下跌了。實際上，那時如果你那樣做了，在這次金融海嘯中則會毛髮無損。009年年初，股票的普遍分紅率升至7%到9%，而因為超低利率的關係，固定收益債券跌至1%到3%。這個時候，你如果購買股票，那就叫投資，而買債券反倒成了投機了。\\n\\n購買黃金就更是一種投機行為。因為黃金本身非但不會帶來固定的收益，而且還必須支付存在銀行內的保管費；像古玩、名畫、鑽石、郵票這類商品也一樣，因為這些東西本身都不會帶來任何固定收益，要想獲取收益，就隻能期望以更高的價格賣出，這就符合了投機的基本定義。\\n\\n為什麼我們反覆說，理財中要儘可能多投資，少投機，甚至不投機。從上麵的例子中可以清楚地看到，投資注重收入，是可控的；而投機是不可控的，它和賭徒的行為本質是一樣的。而由於資訊的極其不對稱，就像賭徒總是輸給賭場那樣，散戶多半要輸給莊家的。\\n\\n這些道理說起來很簡單，但真正做起來就非常不容易。因為羊群心理，人們多半喜歡追高殺低。所以，一般大眾投機的多，真正投資的人卻很少。這也就是普通散戶為何贏少輸多的真正原因！\\n\\n希望這篇文章給大家帶來啟發，弄清楚自己理財時，究竟是在做投資，還是在投機！\\n\\n\"
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