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\"content\": \"這次金融海嘯的元凶CDS（CreditDefaultSwap，信用違約掉期）也是SWAP的一種，在剛出道時，其複雜程度隻有10個人懂。美聯儲裡冇有一個人懂，包括格林斯潘，要他們來監督，不是勉為其難嗎？\\n\\n古時候有兩個手藝人，一個木匠，一個鞋匠。木匠每天可以做4把椅子，而鞋匠每天可以做兩雙鞋子。如果讓木匠做鞋子，一天最多做一隻；想要鞋匠做椅子呢，一天最多做三條腿兒。在不考慮材料成本費用的情況下，如果有一天木匠要鞋子了，而鞋匠正好要椅子了，他們該怎麼辦？大家一定會說：“他們可以交換嘛。”Bingo!\\n\\n這種以物易物的方式就是華爾街最複雜的金融產品——SWAP（掉期合約，港台翻譯成“互惠信貸交易”）最原始的概念。幾百年前，亞當斯密就指出：“如果一件東西自己動手做，比花錢買還要費錢的話，那就永遠不要自己做。”在華爾街，隻要你具備“ComparativeAdvantage”（相對優勢），也就是你無我有，你有我強，你強我比你更強，就有資格做SWAP。而且什麼都可以做，從最普通的利率掉期（InterestrateSwap）和外彙掉期（CurrencySwap），到所有一切產品。華爾街上有句笑話，連老奶奶都可以打包變成美女做交換。舉個簡單的例子：\\n\\n微軟在美國生意做得大，信譽級彆又高，如果微軟向銀行貸款，能夠拿到很低的利率，比如2.5%。但微軟要是在澳洲需要澳幣的話，向當地的銀行借錢，強龍壓不過地頭蛇，信用度不足，就拿不到這麼低的利率了，至少需要付5%的利息。而Qantas航空公司在澳洲是地頭蛇，在當地銀行能借到利率2.5%的貸款。假設Qantas航空公司正好需要在美國開拓業務，需要向美國銀行借錢，和微軟在澳洲借錢一樣，因為Qantas在美國的信用度不夠，也至少要付5%以上的貸款利率。這時，隻要微軟和Qantas公司像木匠和鞋匠那樣，小Case一個，設計一個SWAP就可以搞定。\\n\\n假設微軟和Qantas各需要10億美元的貸款，微軟以2.5%的利率向美國銀行借到了資金，然後給Qantas；Qantas在澳洲也以2.5%的利率借到了貸款，再轉給微軟。彆小看這樣的交換，這樣大家都可以省去2.5%的利息——每年2500萬！豈不是皆大歡喜了嗎，當然華爾街的投行要賺去至少10%的手續費。\\n\\n不過，上麵這種SWAP在華爾街，隻能算幼兒園的水平。\\n\\n我曾在一家投行專做SWAP。2006年底的一天，公司來了一位神秘的客人，她一到便驚動了公司的頂級人物，我的上司鮑勃被招去開秘密會議。大家紛紛猜測，是什麼樣的人物，令部門的頭頭腦腦魚尾相貫地消失在辦公室，幾小時之後又一個個興高采烈的返回？原來她是英國皇室成員，而且還是著名的慈善家，在非洲有好幾個慈善基金，專門用來建學校、造醫院，不斷擴大慈善事業。但說來好笑，她此行的目的，卻想讓我們通過SWAP交易，善用合法的途徑來免交政府高昂的稅額。眾所周知，美國和加拿大許多法律的製定，全出自於英國的Common-Law（習慣法），美加兩國承襲了他們的高稅率，英國的高稅收製度就更免不了。對於富人們來說，摸出錢來做慈善，完全出於一種優越的滿足感；以他們高貴名字命名的慈善基金越多，就越體現出他們高高在上；但要強行逼迫富人交稅，他們就不那麼心甘情願了。哪怕從政府的口袋裡逃掉一分錢稅，也會換來兩分鐘的快感，太劃算了！\\n\\n這位皇室成員“慕名”前來我們公司，要求我們幫她完成一筆相當複雜的SWAP交易。在這筆交易中，她10年內能合法地“逃”掉稅款5000萬美元，而我們公司則可以落袋1000萬美元！\\n\\n這種合法逃稅的SWAP交易，複雜程度令人歎爲觀止。這次金融海嘯的元凶CDS（CreditDefaultSwap，信用違約掉期）也是SWAP的一種，在剛出道時，其複雜程度隻有10個人懂。美聯儲裡冇有一個人懂，包括格林斯潘，要他們來監督，不是勉為其難嗎？\\n\\n不過說到底，任何金融工具都隻是工具而已，就像手槍，能為我們拿奧運金牌，也能行兇殺人，關鍵要看拿槍的人怎樣去使用了。\\n\\n其實，在日常生活中，我們每一個人都經常在做SWAP，隻是大家冇有意識到而已。大人物支付昂貴的手續費為“逃”稅。我們小人物所購買的健康保險以及汽車保險，事實上也是SWAP，你為老闆打工，還有平時在商店裡購物的Warranty，也是SWAP的一種。\\n\\n剛到美國，我就留意到，但凡在商店裡購買商品，店員總會向你推銷Warranty（保用證，又稱保證書、保養證，是賣方同意修理或更換已出售貨品的協議）。起先，我也不清楚Warranty的功用，後來漸漸地明白了，就是顧客額外地支付一筆錢，向廠商購買保用證。在保證期限內，如果商品壞了，使用者可以得到免費的修理服務，甚至可以調換商品。\\n\\n可能因為我和我太太都是“坐家”，家裡的辦公椅特彆容易壞。五年前，我們買了一張新椅子，299美元，外帶Warranty，50美元保5年。從第三年開始，這椅子，隔幾個月壞一個部件，一個電話過去，廠商就寄個新零件過來。五年間，等於又換了一把新椅子，太劃算了。\\n\\n有一次逛街，太太的小資情調上來了，非要買一個製作卡布奇諾的咖啡機，599美元。因為嚐到過Warranty的甜頭，這次自然也不例外，75美元擔保三年。不久朋友來家做客，我想秀一下新機器，“鮮加加”（顯擺的意思）地問朋友喝不喝卡布奇諾，朋友當然說好。我太太進廚房，一操作機器，等了半天卡布奇諾就是不出來！這下要出洋相了。我太太急中生智，馬上燒了杯特濃的咖啡，再用卡布奇諾機打了些牛奶泡沫在上麵，矇混過關。我那朋友還一個勁兒地說，好喝，好喝！朋友前腳走，我立刻致電去廠家抱怨。這時Warranty的功效又發揮了作用，由於我那咖啡機的型號有質量問題，廠商已經停產（怪不得冇用幾天就壞了），不過廠家答應換給我們一個新型號，市價799美元，這下兒我們又賺到了。\\n\\n當然，也有吃虧的交易。前年買了一檯膝上型電腦，特大熒光屏的，看著很舒服，不過聽說其散熱係統不過關。我想，買個Warranty保三年，who怕who。某天早上，電腦無法啟動了，一查，母版燒壞了，便立刻打電話。冇想到，電腦用了三年零6天！Warranty已過期。\\n\\n看來，買家多半鬥不過賣家呀！也就是說，賣家要和你做SWAP的話，通常是對他們有利。所以，在一般情況下，“購物專家”不建議大家購買Warranty。\\n\\n\"
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