時間：2013年12月4日，下午兩點半
地點：北京，什刹海銀錠橋，銀錠苑
正廳暖閣，地龍燒得暖烘烘的，驅散了窗外什刹海的冬寒。
瓦立德坐在正中的太師椅上，手裡捏著一隻薄胎白瓷茶杯，冇喝，目光落在坐在下首的帕布羅·薩拉梅身上。
這位高盛證券部門的全球聯席主管，金黃色的頭髮打理得一絲不苟，深藍色西裝剪裁精良，臉上掛著恰到好處的職業笑容。
加上旁邊的阿拉伯侍者……
坐在裡間旁聽學習的林允兒其實很想笑。
在東亞風格代表的四合院裡，出現這種中東、歐美的賓主組合，這畫麵實在是太瘋批了。
不過她隻能忍住，旁邊還有阿黛兒端著王妃的架子在那坐著。
“尊敬的殿下，”
帕布羅聲音清晰，帶著華爾街精英特有的那種精準咬字，
“貝蘭克梵先生讓我務必轉達，能夠成為殿下的朋友，他與高盛集團都感到非常榮幸。
班達爾親王事件的後續處置，以及韓國經濟戰中我們的合作，證明瞭友誼的價值遠超任何一次性的利潤。”
瓦立德放下茶杯，瓷器底座與紫檀木桌麵接觸，發出極輕微卻清晰的“嗒”一聲。
他點了點頭，臉上冇什麼波瀾，平靜的問到，“紅杉那20%的股份，冇問題了？”
“紅杉資本同意您的方案。”
帕布羅立刻回答，從隨身公文包裡抽出一份裝訂整齊的檔案，雙手遞上，
“所有合同、法律檔案，都已草擬完成。
紅杉資本所持有的20%大疆創新股份，隻待您用章，便可屬於您個人控股的離岸公司。”
小安加裡上前接過檔案，快速翻閱確認後，對瓦立德微微頷首。
瓦立德臉上這才露出一點笑意。
“辛苦了，帕布羅先生。這次收購，你們效率很高。”
帕布羅欠了欠身表示謝意。
但猶豫了一下，他還是開口，“殿下，請允許我直言——您對紅杉資本的出價，太高了。”
他斟酌著用詞。
“紅杉的投後估值才1.3億美金，您直接了估值4.2億美元的老股轉讓價格，我擔心……”
帕布羅頓了頓，聲音壓低了些：“這不利於待會兒和汪濤先生的談判。他會認為您……對估值不敏感。”
他巧妙地把自己摘出來，隻提預期。
紅杉資本原本是想按照低於2.6億美元估值出售5%-10%的大疆股份給瓦立德，想交個朋友，也想分享大疆後麵的收益，但瓦立德很是強勢的將它們持有的全部大疆股份寧肯溢價也全部收了。
帕布羅覺得，高盛隻是個穿針引線的掮客，瓦立德願意當冤大頭，高盛難道還攔著不成？
他隻是擔心瓦立德把狗大戶的人設立得太穩，待會兒被大疆創始人汪濤給狠宰一刀。
宰瓦立德一刀本來是與他無關的，但既然貝蘭克梵派他來協助瓦立德，這麼玩，損他的名聲。
瓦立德聞言，聳了聳肩膀。
動作隨意，很是漫不經心。
不過，他的話，卻讓帕布羅心頭一跳。
“紅杉資本要得到我的友誼……這點折價不夠。”
帕布羅麵上立刻點頭附和，“是的，殿下，我明白。”
但他心裡雪亮。
這位殿下，看似揮金如土，實則每一分錢花出去，都在編織更龐大的利益網路和篩選真正的盟友。
紅杉資本這次看似在瓦立德手上賺了溢價，實則虧大了，冇能和這位沙特親王建立起真正的投資夥伴關係。
要想獲得瓦立德的首肯，成為他未來在中國佈局中的“合作夥伴”，紅杉恐怕還得再出點血。
比如把手頭其他一些優質中國專案的投資份額轉讓出來，作為“投名狀”。
隻能說，這狗大戶的心黑手黑，不是一般人能想象的。
帕布羅更慶幸的是當初貝蘭克梵的決斷。
在班達爾親王倒台後，EOG Resources頁岩油公司的歸屬確權時，貝蘭克梵力排眾議，冇有趁機抬價或設定障礙為難瓦立德，而是按照市場公允價格迅速完成了交割。
現在看來，那一次“守規矩”，結下的友誼，換來了韓國經濟戰中高盛兩百多億美元的豐厚回報。
這纔是真正的大生意。
目光長遠，果然纔是華爾街頂級玩家的生存之道。
隻是……
他覺得放在大疆專案的個例上，恕他眼拙，實在是冇看出來瓦立德為什麼非得強抬一手報價。
這溢價，真有點冤。
給得太多了。
帕布羅收回思緒，試探著問，“關於待會兒和汪濤先生的談判，您有什麼特彆的指示嗎？
高盛團隊準備了完整的估值模型和談判策略……”
瓦立德擺了擺手。
“不用。”
他端起茶杯抿了一口，目光轉向窗外什刹海冬日略顯蕭瑟的湖麵。
“估值模型……有時候隻是個參考。”
這位年輕的王子殿下，在投資上的詭異邏輯，實在讓他有些跟不上節奏。
前天他抵達中國時，恰逢瓦立德對“寧德時代”那筆投資的股權交割在進行收尾。
當他從小安加裡那裡聽聞了具體的投資金額和估值時，心裡隻剩下一個念頭：這簡直是瘋了！
用遠超市場邏輯的溢價，去投資一家當時營收和利潤毫不起眼、負債率高企的中國電池公司？
這哪裡是投資，在華爾街的標準看來，這簡直就是在撒幣胡來！
但是……“胡來”這個詞，他不敢用在瓦立德身上。
韓國經濟戰那場教科書級彆的金融與產業圍剿，精準、狠辣、收益驚人，早已在全球頂尖投行圈內被反覆覆盤、歎爲觀止。
那一次，瓦立德就用所有人都看不懂的“深層邏輯”，完成了一次不可思議的降維打擊。
最終結果證明，看不懂的是他帕布羅和高盛的分析模型。
他們作為“局外人”，根本達不到王子殿下那種融合了地緣、產業、政治與未來的恐怖戰略視野。
或許，這次對大疆看似荒謬的溢價和讓步背後，也藏著同樣一套他們暫時無法理解、但未來必將被市場驗證的“深層邏輯”？
在瓦立德已經證明過自己遠超常理的“正確性”麵前，任何基於傳統模型的質疑，都顯得蒼白而可笑。
或許這次也一樣？
帕布羅心裡想著，不再多言。
下午三點整
四合院垂花門外傳來腳步聲。
吳毅航一身深色中山裝，臉上帶著慣有的溫和笑容，引著一位戴著黑框眼鏡的年輕人走了進來。
正是大疆創新的創始人，汪濤。
他看起來很年輕，甚至有些學生氣。
但那雙藏在鏡片後的眼睛銳利而專注，走路時背挺得筆直，帶著一種技術出身者特有的……
猥瑣。
是的，猥瑣。
瓦立德覺得這貨的衣品相當之猥瑣！
皮夾克裡，與他頭巾同款的紅白格子襯衣，外套一件羊毛衫，讓瓦立德一時之間都有點不知道說啥是好了。
黃仁勳、喬布斯、比爾蓋茨三位一體？
吳毅航笑著介紹，“殿下，這位就是大疆創新的創始人兼CEO，汪濤先生。”
瓦立德心裡狠狠地唾棄了一口後，起身，主動伸出手。
“汪先生，久仰。”
汪濤連忙快走兩步，握住瓦立德的手：“瓦立德殿下，久仰。打擾了。”
聲音平靜，聽不出太多情緒。
雙方落座。
侍女無聲奉上清茶，茶香在暖閣裡嫋嫋升起。
一番例行的客套寒暄後，氣氛很快冷了下來。
汪濤其實根本不想來。
他創立大疆，是因為熱愛無人機技術，也是因為看到這個行業的未來。
公司現在現金流健康，技術領先，營收快速增長。
2013年預計能突破1.3億美元，淨利潤超過2000萬美元。
他完全冇有融資的需求。
他反感那種為了融資而融資、盲目擴張稀釋股權的做法，更厭惡那些趾高氣昂、試圖用資本乾涉他技術路線和公司控製的投資人。
但吳毅航親自出麵，代表的含義非同一般。
這不僅僅是商業引薦，更隱約帶著某種來自上麵的訊號。
他可以不買資本的賬，但不能不給這個麵子。
所以，他不得不來。
坐在這個奢華到有些壓抑的四合院暖閣裡，汪濤心裡打定主意：不管對方出什麼價，他都要報一個高到離譜的數字，把對方嚇退。
如果嚇不退……
那他就套現一筆錢，左右不虧。
“請坐。”
瓦立德引著汪濤在客位坐下，與他相對。
簡單的寒暄過後，廳內的氣氛並未真正輕鬆下來。
汪濤的背脊挺得筆直，雙手放在膝蓋上，是一種防禦和準備的姿態。
瓦立德冇有繞圈子，直接切入了正題，
“汪先生，我已經從紅杉資本取得了大疆20%的股權。
今天請您來，是希望以戰略投資者的身份，進一步增持大疆的股份，並建立更深度的合作關係。”
汪濤放下茶杯，開門見山，“殿下，感謝您對大疆的興趣。關於融資，我的想法是這樣的。”
他頓了頓，目光掃過瓦立德，也掃過坐在一旁的帕布羅、穆薩和小安加裡。
“我希望按照投前估值26億美元，出讓13%的股權。”
話音落下，暖閣裡安靜了一瞬。
說實話，這個數字報出來，汪濤自己都覺得有點荒謬。
但他要的就是這個效果。
當然，如果狗大戶就此答應下來，他也完全不介意就此套現三個多億美刀。
穆薩，那位被阿勒瓦利德親王派來協助瓦立德的首席秘書，原本古井無波的臉上，眉頭猛地一皺。
帕布羅·薩拉梅的嘴角也微不可察地抽搐了一下。
26億美元投前估值？
開什麼國際玩笑！
大疆2013年的營收大概在1.3億美元左右，淨利潤撐死2000萬出頭。
26億美元估值，意味著市銷率（PS）高達20倍，市盈率（PE）超過130倍！
他覺得10倍PS即13億美元估值，已經是一個需要極大勇氣才能給出的高估值了……
汪濤卻直接喊出了翻倍的價格。
穆薩的聲音帶著明顯的怒意，
“汪先生，恕我直言，毫無誠意！
這完全偏離了基本的商業邏輯和估值常識！
大疆是一家優秀的公司，但26億美元的估值，是空中樓閣！”
他其實想問汪濤，臉呢？！
他出身商業世家，跟著阿勒瓦利德親王見慣了全球頂級交易，什麼樣的估值模型冇見過？
這個報價的估值，貨幣單位換成人民幣還差不多！
汪濤看了一眼吳毅航。
吳毅航臉上冇什麼表情，端著裝滿枸杞的保溫杯慢慢喝著，彷彿保溫杯裡蘊含著宇宙至理，一副作壁上觀的模樣。
汪濤心裡鬆了口氣，底氣更足了。
吳主任這態度，擺明瞭政府隻是牽線，不乾預具體商業談判，一切按市場規則來。
既然如此，他還有什麼好顧忌的？
汪濤清了清嗓子，準備闡述自己為什麼敢報這個價。
技術壁壘、市場前景、行業領導地位……
隨便他編。
正當他清了清嗓子，準備張開嘴準備忽悠支撐這個天價估值時……
“可以。”
一個平靜的聲音打斷了他。
瓦立德抬了抬手，示意穆薩稍安勿躁。
他看向汪濤，臉上依舊帶著那副讓人捉摸不透的淡笑，語氣平和得彷彿在討論今天的天氣：
“26億美元投前估值，13%的股權，3.38億美元。我同意。”
暖閣裡瞬間死寂。
穆薩瞪大了眼睛，幾乎以為自己聽錯了。
帕布羅手裡的茶杯終於冇端穩，幾滴滾燙的茶水濺到手背上都渾然不覺，瞪大眼睛看著瓦立德，彷彿在看一個外星生物。
就連汪濤本人，都完全怔住了。
可以？！
他甚至冇說“考慮一下”！直接“可以”？！
汪濤一瞬間甚至懷疑自己幻聽。
這可是26億美金！
不是26塊！
就算你是狗大戶，錢是大風颳來的石油變的，也不能這麼撒幣吧？！
他心底那點“嚇退對方”的小算盤被這輕飄飄兩個字砸得稀碎。
巨大的荒謬感讓汪濤一時失語。
儘管來之前就不斷給自己做心理建設，提醒自己這位沙特王子是出了名的“人傻錢多速來”的典範，是“狗大戶”中的“狗大戶”……
他也確實做好了“狗大戶爆金幣”自己笑眯眯套現的心理準備……
但真當對方眼皮都不眨一下，就認可了他自己都覺得有些離譜的報價時，汪濤還是感到了巨大的衝擊和荒謬。
這錢……也太好拿了吧？
還是說，對方另有所圖？
汪濤腦子暈乎乎的，他下意識端起茶杯喝了一口，結果被燙得輕輕“嘶”了一聲。
瓦立德看著他，嘴角勾起一抹極淡的笑意。
“但是，”他緩緩開口，“我需要14%的股權。”
“……”
汪濤宕機的腦子剛重啟，又被這枚深水炸彈炸得當場宕機！
他之所以咬死13%，就是因為瓦立德手裡已經有了紅杉轉讓的20%！
從13%到14%，看起來隻多了一個百分點。
但意義天差地彆。
13%，加上紅杉的20%，一共33%。
14%，就是34%。
那個臨界點，就是33.33%。
這意味著，隻要瓦立德願意，他可以在股東會上，憑藉這34%的股權，一票否決掉所有的特殊決議事項。
也就是包括修改公司章程、增加或減少註冊資本、公司合併、分立、解散或者變更公司形式、重大資產處置、上市公司收購等重大事項。
汪濤沉默。
如果按照26億美元投前估值，14%的股權對應投資額是3.64億美元。
這筆錢，足以讓大疆未來幾年的研發和擴張都毫無資金壓力。
但代價是，引入了一個擁有強大否決權的第二大股東。
重要的是，他冇有上市的意願。
在汪濤的認知裡，真正的好公司根本無需藉助上市。
他深信自己親手打造的大疆正是這樣的企業——技術領先、市場廣闊、盈利穩健。
既然公司本身就能持續造血成長，又何必像慈善家般將收益分給素不相識的股民？
這從來不是他的選擇。
所以，他為什麼要主動失去對公司的絕對控製權？
暖閣裡安靜得能聽到地龍炭火燃燒的細微劈啪聲。
所有人都看著汪濤。
包括吳毅航。
他終於放下茶杯，目光平靜地掃過汪濤，又看向瓦立德。
心裡卻在暗歎：這位殿下，果然從來不做虧本買賣。
半晌。
汪濤抬起頭，眼神複雜地看著瓦立德。
“殿下……”
他聲音有些沙啞，“如果是要14%的股權，那麼估值……就不是26億美元了。”
他頓了頓，迎著瓦立德的目光，英語單詞一個一個往外蹦，
“我對公司的絕對控製權，是我不能放棄的底線。
如果要我放棄這個權利，引入一個可以左右我重大決策的股東……
那麼，我需要一個能說服我自己的報價。”
他冇有直接說“得加錢”，但意思已經再明白不過。
瓦立德聳了聳肩膀，示意他彆墨跡，大膽說。
汪濤舔了舔有些發乾的嘴唇，試圖讓自己的表情看起來平靜一些，
“如果您堅持要14%，那麼……估值將是130億美元。”
“砰！”
穆薩直接拍桌子站了起來。
“汪先生！”
他聲音裡壓著怒火，“這個報價已經不是冇有誠意了，這是侮辱！”
帕布羅也坐不住了。
他雖然不是瓦立德的直接下屬，但作為這次談判的協助方，他必須站出來說話。
帕布羅聲音儘量保持平穩，但語速明顯加快，
“汪先生，130億美元的估值，這太瘋狂了。”
他看向瓦立德，語速飛快，“請允許我以一個專業金融機構負責人的角度，客觀分析一下！”
見瓦立德點頭後，帕布羅看向汪濤，“大疆2013年預計營收1.3億美元，淨利潤樂觀估計在2000萬至2500萬美元之間。
130億美元估值，意味著市銷率100倍，市盈率650倍。
這是什麼概念？”
帕布羅的目光在汪濤和瓦立德之間掃過，
“硬體公司，這是看得見摸得著要算成本利潤的硬體公司。
不是靠講故事的網際網路。
全球硬體公司平均PS是3-5倍。
我們高盛服務的GoPro明年即將上市，我們給予的最高PS預期也不過5-8倍！
即便是被視為高增長科技獨角獸，給予20倍PS溢價已經是市場的極限瘋狂！
現實案例是特斯拉，在其備受追捧的階段，拿到15倍PS已經是驚人溢價。”
“考慮到大疆仍處早期，技術路線、市場競爭、全球各地尤其是歐美的空域監管政策風險都遠未釋放……
給予10倍PS即13億美元估值，我都得這是一個需要極強風險偏好和未來信仰才能給出的價格！”
“30億美元？這已經不是獅子大開口能形容，這是……這是……”
帕布羅一時竟找不到合適的詞，臉都有些漲紅，
“這是脫離地球引力的瘋狂想象！”
他看向瓦立德，語氣懇切，“殿下，我理解您看好大疆的未來，我也看好。
但投資需要理性，需要基於現實的財務模型和風險定價。
這個估值，無論從哪個角度，都太高了，高到……
它會讓這筆投資在未來很長一段時間內，都難以找到合理的退出邏輯。
除非出現奇蹟般的、遠超所有人最樂觀預期的爆炸性增長。”
帕布羅的發言，專業、犀利、直指核心。
他用華爾街最通行的估值邏輯，將130億美元這個數字釘在了“荒謬”的恥辱柱上。
穆薩雖然冇說話，但緊抿的嘴唇和微微頷首的動作，表明他完全讚同帕布羅的分析。
暖閣內的壓力，如同實質般壓向了主位的瓦立德，也壓向了提出“控製權需要更高溢價”的汪濤。
汪濤此刻反而冷靜了下來。
帕布羅的話雖然尖銳，但說的都是事實，甚至幫他說出了一些他作為創始人都不好意思說的“公道話”。
130億美元？
他自己都看不到這個估值的合理性。
大疆確實有技術，有市場前景，但130億美元？
太誇張了。
他看向瓦立德，似笑非笑，語氣坦誠得近乎直白：
“殿下，老實說，帕布羅先生說得對。26億美元的估值，都是我占便宜了。我自己都看不到130億美元估值的合理性。”
他頓了頓，語氣變得認真起來，“殿下，實話實說，我不想放棄對公司的絕對控製權。
如果您一定要那關鍵的1%，讓我放棄否決權……
“我需要一個能說服自己的理由，一個……足夠高的代價。”
言下之意，想要否決權？
行！
來啊，狗大戶，拿錢砸我的臉，砸到我無法拒絕。
……