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11:30，今天週日，馬特貝冇忘記，平時肯定要去看一眼收盤。
天氣還是偏熱，關掉空調之後，一身汗，滿臉都能感受到那種黏糊的濕感，下了兩天雨之後，氣溫相對低點，但暑假不是白喊的，暑氣相當的旺盛。
馬特貝繼續整理股票池裡最後一個票，聯創電子。
聯創電子、歐菲光和舜宇光學是做攝像頭的三家主力公司，其他規模都小，例如宇瞳光學，所以這個票還是比較容易選到的，歐菲光和舜宇光學一個是華為手機的主力供應商，一個是蘋果手機的主力供應商，聯創電子反而是最早大力投入汽車攝像頭的上市公司，汽車攝像頭業務的規模目前最大。
馬特貝本來是計劃選聯創電子的，因為市值相對小，但最後還是因為聯創電子的有息債務可能存在一定的壓力，所以最後放棄了。
2025年q1業績分化
營業總收入21.77億元（同比-11.71%），歸母淨利潤326.26萬元（同比扭虧為盈），扣非淨利潤-2058.80萬元（虧損收窄76.58%）。毛利率13.27%（同比-2.5pct），淨利率-0.35%，經營活動現金流淨額220.99萬元（同比 29.56%）。
資產負債率84.7%，有息負債65.9億元（短期借款45.18億元 長期借款20.72億元），流動比率0.74，償債壓力顯著。應收賬款26.33億元（同比-13.52%），占營收121%，現金流壓力邊際改善。
但聯創電子在車載光學方麵的領先優勢也比較明顯，車載光學領域的深度突破。
頭部客戶訂單爆發：截至2025年3月，車載光學累計在手訂單達85-90億元（覆蓋2025-2027年），其中高階鏡頭（8mp以上）占比65%，主要來自特斯拉fsdv12、比亞迪“天神之眼”、華為ads3.0等智駕方案，單價約120-150元顆。合肥車載光學產業園一期滿產後年產能達5000萬顆鏡頭模組，覆蓋全球18%市場份額；墨西哥工廠2025年q2投產，承接北美訂單約10億元。
技術卡位優勢：自主研發的Φ18mm大通光孔徑鏡頭突破傳統f1.6光學設計邊界，配合晶圓級玻璃非球麵鏡片月產能300萬片，將8mp以上高畫素鏡頭成本壓縮至塑料鏡頭1.8倍，形成效能溢價 成本優勢的雙重競爭力。獨家供應特斯拉hw4.0平台鏡頭及optimus人形機器人視覺模塊，在比亞迪天神之眼智駕係統中占據70%鏡頭份額。
新興業務拓展：人形機器人視覺模組（特斯拉optimus、小米cyberone）和低空經濟（億航智慧、大疆無人機）預計2025年貢獻5-7億元收入，單價超500元套。
市場預測若q2產能利用率提升至80%（q1約60%），2025年上半年營收或達45-50億元，淨利潤有望轉正。公司2025年經營目標為營收110億元（光學產業55億元），實現扭虧為盈。
馬特貝其實更擔心聯創電子墨西哥的業務，海外業務占比18%不算太高，但和美國市場關聯度就有點偏高了，是特斯拉的主力供應商之一。
車載光學賽道：全球自動駕駛滲透率預計從2024年的5%提升至2029年的35%，聯創電子adas鏡頭市占率達35%（部分數據），穩居行業第二。2025年全球車載攝像頭市場規模預計達150億美元，公司深度綁定特斯拉、比亞迪等頭部車企，覆蓋83%主流車型的adas視覺方案。
公司還有一塊業務大頭，觸控顯示業務毛利率僅6%，這部分產能如果要淘汰掉那對上市公司的影響就不容易評估。
戰略調整與研發投入——聚焦“光學 車載”雙主業，2024年研發費用5.16億元（ 40.8%），重點投入8mp鏡頭、玻塑混合鏡頭等核心技術。總經理曾吉勇推動“全球經營、高科產品”戰略，計劃將海外訂單占比提升至25%。
前景估計是冇問題的，類似北汽藍穀，股性明顯偏弱，上週比亞迪兜底自動泊車讓聯創電子當天衝了一波漲停，但最終還是股性太差炸了板。
整體來看，信質集團和聯創電子還是可以跟蹤的，航天彩虹也仍舊可以放在池子裡，共進則變數偏大，如果能代工華為一體機，那可以說是池子裡最有潛力的，但這個概率目前很低，神州資訊則考慮暫時放棄。
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