當全漂亮國的地產熱潮達到頂峰，無數人沉浸在房價永遠上漲的美夢中時。
華爾街的摩天大樓裡，一群掌控著全球金融命脈的吸血鬼們。
正圍坐在紅木會議桌旁，為這場狂歡盛宴，設計最後的收割劇本。
2005年的聖誕前夕，曼哈頓摩根大通總部的頂層會議室裡，沒有聖誕樹上的彩燈，隻有雪茄的煙霧和冰冷的數字。
來自高盛、花旗、美林、摩根士丹利的頂級投行ceo，標普、穆迪的評級機構負責人。
還有手握百億資金的對衝基金大佬們，齊聚一堂。
他們不是來討論如何給這場過熱的地產熱潮降溫，不是來提醒市場背後隱藏的巨大風險。
而是在商量，如何利用這場全民狂歡，打造出一個能讓他們賺得盆滿缽滿，哪怕天塌下來也能全身而退的彌天大局。
會議室的主位上，坐著摩根大通的ceo傑米·戴蒙。
他手裡拿著一份報表，看著在場的所有人，語氣平靜地開口道。
“各位，今天把大家叫過來，原因很簡單。”
“現在全漂亮國市場上的次級貸款，規模已經超過了1萬億美元，而且還在以每個月20%的速度增長。”
“我們手裡的房貸，還有商業銀行送過來的次貸，已經堆成了山，如果繼續留在手裡，一旦出問題，我們所有人都要完蛋。”
他的話音落下，在場的所有人都沉默了。
他們比任何人都清楚，這些所謂的次級貸款，到底是什麼東西。
這是給沒有還款能力、沒有收入證明、信用記錄一塌糊塗的人發放的房貸。
本質上就是一堆隨時會違約的垃圾。
商業銀行把這些貸款放出去，當天就會打包賣給他們這些投行，把違約風險全部轉嫁過來，自己穩賺不賠。
現在，他們這些投行手裡，已經積累了海量的次貸，就像抱著一個隨時會爆炸的炸彈。
“傑米說的沒錯，我們必須想辦法，把這些垃圾從我們的資產負債表上移出去，把風險轉走。”
高盛的ceo勞爾德·貝蘭克梵接話了，他的眼神裡閃過一絲精明的光芒。
“我們不能把這些貸款砸在自己手裡，我們要把它們包裝成產品，賣出去，賣給全球的投資者。”
這就是他們最終的目的，把這些垃圾次貸，包裝成看起來安全、高收益的金融產品，賣給全球的投資者。
把所有的違約風險，全部轉嫁出去，自己隻需要坐在中間，賺取巨額的發行費和手續費，穩賺不賠。
接下來的幾個小時裡，這群掌控著全球金融命脈的大佬們，在會議室裡，一點點地勾勒出了這場收割騙局的完整框架。
第一步，就是資產證券化，把手裡的次貸，打包成mbs（住房抵押貸款支援證券）。
他們把成千上萬筆來自全漂亮國各地的次級貸款，打包在一起，做成一個資產池。
這些貸款每個月的還款利息，就是這個資產池的收益。
這樣一來，原本單筆的、風險極高的次貸，就變成了一個看起來“風險分散”的資產包。
他們會告訴投資者，就算加州的房貸違約了，佛羅裡達的不會。
就算德州的違約了，紐約的不會，分散在全漂亮國的貸款，不可能同時違約，風險被無限分散了。
可他們心裡比誰都清楚，一旦全漂亮國的房價停止上漲，無論哪個州的次貸，都會同時違約。
因為這些貸款的唯一抵押品，就是不斷漲價的房子，一旦房價下跌，貸款人就會立刻斷供，沒有任何例外。
第二步，就是把mbs再次分層，做成更複雜的cdo（擔保債務憑證）。
他們把打包好的mbs資產池，按照風險等級，分成優先順序、中間級、股權級三個層級。
優先順序的債券，最先享受貸款的利息收益，最後承擔違約風險。
哪怕整個資產池裡有40%的貸款違約，優先順序的本金和收益，也能得到全額保障。
中間級和股權級，承擔更高的風險，也享受更高的收益。
這樣一來，原本全是垃圾的次貸資產包，就被他們拆分成了不同等級的債券。
而最關鍵的一步，就是給優先順序的cdo債券，拿到全球最高的3a信用評級。
和漂亮國國債、德國國債一樣的，做成全球公認的最安全的資產評級。