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\"content\": \"自2007年底以來，我隔三差五地聽到周圍朋友被裁，起先還比較震撼，有兔死狐悲之感，但聽多了竟有些“麻木”起來。不過，這個週二（11月10日）又一個好朋友大煒下崗，卻震到了我。\\n\\n大煒是麻省理工的電子工程博士，在矽穀前後工作了15年，是WirelessCommunication（無線通訊）的專家，掌握著核心技術。以往，像大煒這樣的技術專才，到哪都是香餑餑。三年前，大煒跳槽到了ResearchInMotion（簡稱RIM——最頂尖的無線通訊公司，主要產品有BlackBerry（黑黴手機））擔任研究室主任，這絕對是個金領職位，正常情況下，隻要自己不走，做到退休絕冇有問題。\\n\\n說震撼是因為同一天，數十家高科技公司包括RIM、Sprint、微軟和SunGard同步裁員，幅度高達15%，被裁的全是大煒這樣的資深科研人員。由此可見裁員行動已然從金融領域蔓延到高科技行業，甚至已深入到高科技行業的心臟——科研室，因為大煒領導的整個研究室都撤了。\\n\\n結束通話大煒的電話，近來財經媒體最擔憂的——“通貨膨脹”威脅論，襲上心頭。就在本月，美國財政部決定增發抵禦通脹的債券，因為，美國有些經濟學家擔憂物價上漲，引起此類債券需求量增加。目前，人們之所以擔憂通脹，是以為美國政府天量的救助金大大增加了貨幣供應。\\n\\n讓我們先弄清通脹究竟是如何產生的吧。\\n\\n在銀行做過的人都知道，銀行通過貸款就能“創造”貨幣。舉例來說，假設銀行給甲客戶房貸100萬，那麼該客戶帳上就被記入100萬。因為這100萬還是存在銀行的帳上；於是，銀行就可以把這筆貸款做為甲客戶的存款再次貸給乙客戶，乙客戶也獲得房貸100萬，但是這筆錢仍然存在銀行裡冇動，因此銀行可以繼續放貸。在這個過程中，銀行每貸一次款，就同時創造了一筆等額存款，也就創造了一筆等額的貨幣。就整個銀行係統來說，就這樣可以在其準備金和存款基礎上無限製的貸款。\\n\\n當然，美聯儲實行是存款準備金率製度。也就是說如果存款準備金率為10%，那麼每100萬存款，銀行就隻能夠貸出90萬，剩下10萬得留作準備金，這使得銀行創造貨幣的能力受到些許的限製。但在格林斯潘擔任美聯儲主席那些年，他將準備金率變成了零，實際上賦予了銀行無限製的創造貨幣的能力。\\n\\n由於放鬆信貸關係，使真正的供求關係遭到嚴重的扭曲。比如，原本年收入10萬的家庭隻供得起50萬的房子，但在低利率房貸的支撐下，“變”得能夠支付七八十萬，甚至百萬的房子。本來要存幾年錢才能被買走的寶馬賓士，隻要向銀行一貸款，立刻可以在高速公路上賓士起來，通脹就這樣煉成了。前些年，借款人和貸款人全都信心百倍，因而推動了借貸額持續升高，也就是所謂的流動性過剩，形成通貨膨脹。\\n\\n這看似是一筆皆大歡喜的買賣，銀行賺利息，老百姓則可以“用明天的錢圓今天的夢”，先享受起來。但“出來混總是要還的”，一旦到達某個點，泡沫會突然被刺破，這種遊戲就玩不下去了。銀行貸款就像一根鐵鏈，環環相扣。一旦像大煒那樣的失業，貸款人喪失了還貸能力，那根鐵鏈的一環就斷了，銀行的帳上便出現了個窟窿。進而隨著失業率的上升，越來越多的款人無法還貸，使得窟窿越來越大。當銀行本身的償還能力出了問題，就再也冇有其他金融機構跟它打交道了，於是便出現像雷曼兄弟、貝爾斯通的一夜破產。而整個金融係統就像一個人血液停止了流動，金融危機便生產了。\\n\\n前段時間，美國政府發行上億貨幣緊急救市。其實，這看似天量的貨幣，隻是用於填補前些年過度放貸所造成的窟窿而已，社會的有效貨幣供應並冇有增加。事實上，今年迄今為止，美國共有120家銀行倒閉，其中包括了美國最大的商業銀行CIT。\\n\\n現在公司不斷地裁員，連大煒這樣的高階專才都下崗了，令大眾對前景失去信心，人們都捂緊了荷包，更不會去借貸消費。而隨著失業率上升，新的貸款壞賬的積蓄增加，將會有更多的銀行倒閉，銀行的貸款量將更加縮小，於是通貨緊縮就會越來越表麵化。\\n\\n事實上，在金融危機爆發之時，通貨緊縮已經來臨，物價普遍下跌，包括房產、汽車和各類消費品。目前，“CashistheKing”（現金為王），當百物都跌價時，同樣的現金將買到更多的東西。而且，這一次通縮是全球性的。資料顯示歐元區從5月開始進入通縮，7月份的通縮率是0.7%，創下歐元區成立以來的紀錄。加拿大也已經連續2個季度進入了通縮，譬如，餐飲業就出現了結構性的通縮現象，上週末我去餐館就餐，經理介紹說選單將作第二次降價，希望我能多多光顧。這種結構性的通縮，受益者通常是消費者。競爭導致價格持續性下降，有些餐館經營不下去，就不得不降價，甚至退出競爭。\\n\\n過去一年世界各國都為這場金融危機付出了沉重的代價，我們應該認識到，經濟的發展，欲速則不達。人為過度放鬆信貸刺激出來的經濟繁榮，造成房市股市猛漲的榮景，就好似海市蜃樓。金融危機遲早來臨，危機來臨時，又人為地縮短其過程，不惜钜額赤字刺激經濟，甚至想跳過必經的通縮期，那更是徒勞的。\\n\\n目前的經濟學界，可能是因為害怕引起恐慌，有意迴避“通縮”這兩個字眼。事實上，在特定情況下，其實適度的通縮是件好事，尤其在經濟復甦的當口，能使得供求關係漸漸趨於合理，對企業加快固定資產投資、發展生產都是有好處的。\\n\\n\"
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