第96章 初步分拆方案
四月十六日。
GGP向位於紐約的聯邦破產法庭申請破產保護。
這是阿美莉卡有史以來最大的一起商業地產破產案例，立刻引起世界範圍內的資本關注。即便遠在大洋彼岸，鄭錢也能感受到這起破產案帶來的影響。
因為還在次貸危機餘波中，市場有些風聲鶴喉，島國房地產企業的股票也跟著紛紛低開，媒體上連篇累讀分析這家商業地產巨頭破產與經濟危機之間的關係。
而GGP的現任CEO托馬斯·諾蘭則不斷出現在各家媒體上，反覆強調公司現階段經營風險可控，申請破產保護是對債權人利益的負責，公司正在一個私募聯合財團的支援下，與債務人進行債務延期的談判。 （由於快取原因，請使用者直接瀏覽器訪問 ->.網站，觀看最快的章節更新）
福克斯曝光的私募財團成員名單裡，既有老牌的Blackstone（黑石）與Brookfield
AssetManagement（博楓集團），也有新銳的PershingSquareCapitalManagement（潘興廣場），還有籍籍無名的MMCapita丨management（MM資本管理）。
從新聞裡一一尤其還是外國新聞裡一一看到「MM資本管理」這個名字，讓鄭錢頗有種奇妙而又陌生的感覺「—一馬蒂·伯德開始把您當作神靈崇拜了。」
晚上左娜例行匯報工作的時候，語氣中難掩歡快：「前段時間如果不是您強行否決了他加槓桿的方案，今天『李德和伯德事務所」差點就破產了—」
這事兒其實也跟GGP申請破產保護有關。
GGP的股票在四月十六停牌前最後一個交易日，開盤價是0.705美元，受破產重組刺激，一度衝到0.885美元的日內高點，然後就一路下跌，收盤時，股價隻有區區0.375美元，日內振幅71%，跌幅高達47.55%。
馬蒂·伯德當初動用事務所一大筆錢跟著MM資本買了GGP的股票，持倉成本稍高，差不多在0.7美元左右，如果他那時加了一倍槓桿，今天很大可能盤中爆倉。
「一一破產在任何時候都是個糟糕的訊息。重組的利好過於遙遠，而市場對股票價值的重估卻近在眼前—在公司可能麵臨清算與股權清零的風險下，很少有人能承擔這種心理壓力，繼續堅定持有他們的股票。」
鄭錢輕描淡寫解釋了今天市場瘋狂的客觀原因後，頓了頓，又補充道：
「當然，我們也不能排除有大資本在『清理市場」的可能性—-正式進入破產流程前，通過強平機製，把那些槓桿投機者們清洗出盤-它們的存在隻會乾擾公司重組。」
因為GGP屬於短期內資不抵債，所以它是依據《破產法》Chapter11向聯邦法院申請破產保護的一一在阿美莉卡，破產有兩種情況，一種按照Chapter7，破產清算，公司需要變賣全部財產；另一種是Chapter11，即便公司破產，在公司資產仍舊大於負債的情況下，股東仍舊能夠享受剩餘權益。
這也是為什麼鄭錢明知道GGP會破產還堅定購入它的股票的緣故。
而公司想要成功完成重組，就需要相對穩定的股東結構，那些加著高槓桿的短期投資者，很大概率會在債務重組的協商過程中獲利了結，造成股價負麵波動，打擊到新投資者們的信心，這是入局的大資金們不充許的事情。
「——我們不也是投機者嗎？」左娜語氣中帶了一絲好奇。
「注意你的屁股，女士！」
貓果樹的老闆稍稍加重語氣一一不遠處恰好路過他麵前的薑伊蕾立刻扭頭，瞅了一眼自己屁股，什麼都沒發現後，立刻沖某人豎了豎中指，似乎在鄙夷他的下流一一鄭錢無聲的翻了個白眼，沒好氣提醒電話另一邊的法務小姐：
「首先，我們沒有槓桿；其次，我們這是價值投資，我不會把它稱為「投機」；最後，我們也不會乾擾公司重組。
尤其是最後這點，明天的股東會上，你要旗幟鮮明的表達自己的立場，支援GGP董事會，說服那三百八十多個債權人，告訴他們，由GGP繼續運營被抵押資產，以爭取債務重組，是比拿走抵押資產將公司清算，更有利於債權人利益的選擇。」
已經進入破產保護流程後。
為了償還債務，公司原股東們的權益勢必要被稀釋。鄭錢如果想要保住這筆隨時可能煙消雲散的資產，必須堅定的站在董事會的一邊，因為雙方利益是一致的。
隔天。
十七號晚上。
左娜就再次來了電話，向鄭錢通報了GGP與債權人們談判的初步結果。
在強勢入局的私募財團主導下，雙方擬定了對GGP的初步分拆方案一一當然，後續細節大概還要幾個月時間梳理，但總的框架已經確定了。
「—一首先，債權人們同意了GGP債務延期的請求。」
「這是必須的，債務不延期，大家都要虧錢。」鄭錢隔著電話，幅度很小的點了點頭，這一條屬於應有之義。
「—一其次，GGP會被分拆成兩個部分。其中優質的商管物業與生息資產，被劃入新成立的A公司，私募財團的成員們根據各自持有的GGP股份，按比例向這家新公司注資，盤活這批資產，讓它們繼續生息。根據初步測算，大概需要60億美元。」
鄭錢皺著眉，簡單計算了一下，60億美元，按5%的股份來分配，MM資本管理大概需要承擔3億美元的補充融資。
這完全超出了他的承受能力，
人心不足蛇吞象吶。
他嘆了一小口氣。
「一一另一部分，則包括GGP所有在建專案和土地儲備，大致有4個籌建中的社羣、9
個在建的綜合體專案、4個在建的購物中心專案、7個改建規劃中的商場和11處其他物業，
這批資產被劃入B公司，由原GGP的股東們持有按照溝通會上董事會的解釋，未來原股東們的投資能收回多少，就取決於這部分在建資產能夠賣出怎樣的價格。
隻不過根據現在市場的環境，這批在建專案想要出售幾乎不可能。所以為了減少原股東損失，作為交換條件的一部分，財團同意向B公司注入一定資本，大概在五億以內，以幫助這部分專案維持到市場轉暖復甦，到時候再通過售出這批在建物業回籠資金。
為了滿足重組與繼續經營的需求，之後一段時間，GGP計劃實行『雙CEO』製度，一位專注於財務重組和債務談判，另一位負責日常運營與資產優化兩位CEO分別管理A公司與B公司，以提升管理效率，聽說諾蘭會繼續擔任B公司的CEO，而小約翰則會重新擔任A公司的CEO....」
聽著左娜興致勃勃的分析。
鄭錢終於忍不住，打斷道：「不需要關注GGP分拆後的經營細節了。我們不會參與那些私募財團的補充融資計劃。」
「——納尼？！」
電話那頭兒的法務小姐不知是不是最近跟島國這邊通話次數多了，此刻竟不自覺的出了一句日語。