第225章 風控方案
微博上市前一天。 （由於快取原因，請使用者直接瀏覽器訪問 讀好書選，.超省心 網站，觀看最快的章節更新）
辛浪與貓果樹簽署了合作備忘錄。
由貓果樹作為中介，MM資本（洛杉磯）作為擔保人，高盛提供備用信用證（SBLC），為美林證券給辛浪的五千萬美元貸款提供擔保一一辛浪為了這次MB0，計劃融資近一點五億美元，其中單單從美林這邊就要借五千八百萬，貓果樹介入的，就是與美林有關的這部分融資。
原本這事兒不需要，也不應該貓果樹出麵的。
直接讓MM資本對接更簡單。
但出於安全考慮，鄭錢不介意在這場交易中多增加一層防火牆一一這樣，即便辛浪管理層的人猜到貓果樹與MM資本之間的關係，也沒有任何依據，甚至可以讓他們產生一些其他無端的聯想。
這份備忘錄規定了整個計劃的時間表與部分細節。
其中最重要的，是貓果樹將敦促MM資本，正式向高盛提交SBLC申請，並讓高盛在一週之內完成盡職調查；在此期間，辛浪需要與美林證券協商，讓美林同意擔保置換方案，調整它們兩家原先約定的New-Wave貸款結構。
除此之外，就是一些風險對沖的安排。
比如，要求辛浪每季度提交經審計的財務報表，監控其償債能力，如果發現辛浪淨資產下降超過一定比例，或現金流持續為負，貓果樹作為MM資本的代理方，有權要求額外保障措施（如增加抵押物）。
比如，辛浪將其持有的辛浪股票抵押給MM資本，作為反擔保。假如因為辛浪違約導致美林向MM
資本追償擔保金額，MM資本可通過處置抵押資產收回部分損失。
再比如，購買信用違約掉期（CDS），MM資本向第三方機構購買針對辛浪違約的信用違約掉期，保險金額為5000萬美元，這樣在辛浪違約時，可以獲得相應賠償，降低直接經濟損失。
「一一財務監督和反擔保沒問題，這個CDS有必要買嗎？」
在前一天晚上審查備忘錄細節的時候，鄭錢皺著眉，對於這項安排有些撓頭。實事求是的說，
高盛給他準備的風險對沖方案非常妥帖了，唯一的問題在於，鄭錢知道這筆交易，辛浪沒有違約風險，這種情況下，再掏2%的年費去買信用違約掉期，屬實有些浪費。
五千萬的擔保，每年單單CDS保費就要一百萬美元。
都夠鄭錢拍一部電影了。
隻不過，這個真正的拒絕理由他沒辦法告訴唐魚或者高盛，隻能嘗試著用『次貸危機的PTSD」來含糊過去：「一一次貸危機還沒過去，CDS又復活了，真是讓人大開眼界。」
他裝模作樣的搖了搖頭，提筆把購買CDS的條款劃掉。
CDS在這場次貸危機中起到了推波助瀾的作用，被媒體渲染後，頗有些『臭名昭著」的味道，
以至於很多人談之色變，彷彿這場危機完全是由這些金融衍生品造成的。
唐魚張了張嘴。
竟沒有多勸一句。
這讓鄭錢準備好的搪塞之話憋在肚子裡，吐不出來，他忍不住抬頭看了一眼這位助理小姐：「
你不勸勸我？」
唐魚微微搖頭。
「其實我也覺得，這個CDS屬於可買可不買的保險。」
她先給出了自己的判斷，然後仔細解釋道：「一一我看過辛浪的二季報了，它現在現金儲備達5.8億美元，支撐微博這麼個新產品，沒有任何壓力高盛對它的違約概率估計區間在10%-15%，
按照五千萬美元擔保、四千萬反擔保來計算，我們預期損失大概是一百三十萬美元左右。
而收益方麵，擔保費用每年10萬美元，這是一筆直接現金流入，收益率低但穩定。除此之外，
微博宣傳可能帶來500萬-1000萬美元的非直接財務收益-兩筆加起來，收益可以按照一千萬來計算。
這樣計算出淨收益在八百多萬美元，風險收益比大概在一比八，風險可控，總的來說，非常可觀了在高盛那邊分析師們的眼中，這也是一個非常好的專案。」
鄭錢砸了咂嘴。
要麼說高盛這種國際金融機構會哄人呢就像唐魚剛剛提到的『收益」部分，高盛直接把辛浪與微博的宣發折算成數百萬美元，算進了他的收益裡。國內的金融機構可沒這麼大膽子。
這種收益，也隻有他這樣與媒體高互動性的影視公司，才能給出這個估值。
換一家其他公司。
比如做鑄造的。
淨收益妥妥的會變成負數，
「—一其他成本呢？大概有多少？」鄭錢懶得繼續翻下去了，直接詢問，隻要數字跟他預計的差不多，就行了。
馬上就要去滬上拍新電影。
這兩天諸事繁雜，他睡眠嚴重不足。
沒興趣，也沒精力繼續咬文嚼字了。
唐魚翻了翻手中的材料，簡短匯報導：「一一法律方麵由高盛法務部和精英律所對接，所以我們不計算額外的法律服務費，不過融資安排費用，高盛那邊暫定是五十萬美元——」」
通常市場上融資安排費是債務總額的百分之一，這個數字並不過分。
鄭錢點了點頭，表示認可。
「—一然後去掉您剛剛劃掉的CDS，」唐魚飛快的勾了一筆，繼續說道：「後續發行費用是擔保金額的百分之一點五，每年七十五萬美元；管理費用，百分之零點二，每年十萬美元合計費用不超過三百五十萬美元。」
「這些也應該算進淨損失裡的。」鄭錢嘟了一句。
「什麼？」
「沒什麼」
貓果樹老闆粗聲粗氣答應著：「就這麼安排吧明天簽字後，由你繼續跟進，催一催高盛那邊，儘快完成盡職調查。我的資產他們心底都有數，開個備用信用證哪裡需要一個星期時間！」
對於這點，唐魚顯然早就瞭解過了。
「——這個是合規那邊要求的。」
她儘量言簡意解釋道：「高盛既是您的資產託管人，又是這次的擔保人，所以要做一個規避，讓高盛香江分行給您開SBLC-與阿美莉卡的股票託管團隊物理隔離一下。」
「這就是經典的脫褲子放屁。」
鄭錢撇撇嘴，轉而看向旁邊安靜許久的栗娜，辛浪這邊因為需要對接高盛，儘快推進，所以這次鄭錢安排唐魚負責，栗娜則主要統籌安排新電影方麵的業務：「栗娜，還有其他事情嗎？」
栗娜先搖了搖頭。
稍稍遲疑了一下，最終還是忍不住問道：「一一老闆，辛浪私有化以後，是打算回國內上市嗎？」
「—一退市？誰說辛浪要退市？」
鄭錢心底一個激靈，下意識坐直身子，心臟也一瞬間提到了嗓子眼，以為自己的插手導致時間線發生了劇烈變動。
「不是你說的嗎？」栗娜語氣有些微弱。
「我？」
「對啊——這幾天咱們不是都在討論辛浪的MBO嗎？我記得上學的時候，老師專門講過，MBO的目的是將上市公司從證券交易所退市，轉變為非上市公司（私有化），以便管理層更靈活地進行長期戰略調整，擺脫公開市場對短期業績的壓力」
栗娜顯然做過不少功課，概念背的非常熟練。
鄭錢則重重是鬆了一口氣。
原本繃緊的身上頓時軟回了大椅子裡，沒好氣哼道：「一一盡信書不如無書！MB0的核心在於「管理層收購」，而非必須私有化隻要是由管理層主導的、通過融資或其他方式收購公司股份的行為，無論是否導致退市，都屬於MBO的範疇——-非私有化MBO雖然少見，卻也不是沒有——你們老師那麼說，大概因為國內市場比較特殊，MB0後保持上市要麵臨25%的持股比例監管要求和市場條件的限製，所以一提MBO就是私有化—」
「—一原來是這樣哇！」
另一邊的唐魚一臉恍然，一副又漲知識的模樣。
美女如果做出這種不動聲色的恭維，男人是很難抵禦的，總會產生巨大的滿足感。
鄭錢嘴角微微翹了翹。
盯著唐魚今天穿著的白襯衫與包臀裙，突然有點心猿意馬，覺得精力又湧上來了。
全然沒有注意到旁邊栗娜略顯黯淡的臉色。